首页-正乾娱乐「首页」【汽车陈传红】灵巧手为机器人核心部件，往人手方向发展是大势所趋，自由度是当前特斯拉灵巧手最大变动。驱动装置预计空心杯电机和无刷有齿槽电机将成主流，当前双手价值量3.4-15.3万元，国产化降本加快渗透利好相关供应商；传动装置当前当前处于腱绳向丝杠切换的关键时间点，双手价值量5.5-10.6万元，利好丝杠产业链供应商；传感装置中触觉传感器是价值量最大环节，双手价值量约1351元，国产传感器预计后续凭较好的成本优势提升国产替代率。

　　【电新姚遥】光伏月度跟踪：产业链方面，硅料成交重心上移，下游价格竞争激烈、电池组件价格下跌。需求方面，欧洲暑休出口偏弱，新兴市场出口维持高景气。集采数据，8月招标64GW、9月开标61GW，Q4国内装机“旺季”值得期待；9月N型定标价格中枢下降0.04元/W至0.69-0.73元/W。当前光伏产业链价格及盈利已明确处于底部，后续终端需求释放或将逐步带动产业链盈利修复，头部企业优势有望持续凸显。当前最看好的方向：1）强α公司；2）边际改善（储逆、辅材）；3）新技术（设备龙头）4）随Q4可能出现的景气度拐点临近，资产负债表强劲、新技术研发储备领先的主链龙头公司也可逐步纳入关注范围。

　　【电子樊志远】持续关注美光科技，公司FY24Q4业绩超预期，指引FY25Q1营收中枢同增84%。FY24Q4公司dram收入53亿美元，出货量持平，价格环比15%左右增长。nand收入24亿美元，出货量高个位数环比增长，价格环比15-20%增长。公司hbm良率爬坡，市场份额有望增长，拉动dram以及整体毛利率。AI赋能端侧，存储有望从库存周期转向需求周期，公司有望充分受益。

　　核心观点：灵巧手是机器人的核心部件，根据特斯拉公开资料，特斯拉第三代灵巧手相比于第二代的变化为：（1）手部增加了自由度，从11个提升到22个，从而对应的电机数量将可能从原本的6个提升到13~17个；（2）驱动器装载部位由手部改为手腕。驱动上，电机驱动是当前主流的灵巧手驱动方式，由于第三代灵巧手自由度增加，所需电机数量增加，利好空心杯电机和无刷有齿槽电机供应商。传动上，腱绳+蜗轮蜗杆是特斯拉第一代方案，随着行业灵巧手丝杠的日渐成熟，叠加特斯拉提升单手承载力的需求，手部采用丝杠进行传动可能是一种发展方向，若单手丝杠为13根，则单个人形机器人需要 26 根丝杠，利好丝杠产业链供应商。感应上，第一代采用了霍尔传感器，第二代新增触觉传感器，由于触觉传感器价值量较大，利好相关传感公司。

　　风险提示：机器人落地进展不及预期风险，现有主业下游发展不及预期风险，竞争加剧的风险，价格超预期下降风险。

　　核心观点：当前光伏产业链价格及盈利已明确处于底部，后续终端需求释放或将逐步带动产业链盈利修复，头部企业优势有望持续凸显。当前最看好的方向：1）强α公司；2）边际改善（储逆、辅材）；3）新技术（设备龙头）4）随Q4可能出现的景气度拐点临近，资产负债表强劲、新技术研发储备领先的主链龙头公司也可逐步纳入关注范围。

　　风险提示：传统能源价格大幅（向下）波动，行业产能非理性扩张，国际贸易环境恶化，储能、泛灵活性资源降本不及预期。

　　风险提示：下游需求不及预期；原厂减产不及预期；行业竞争加剧风险；存货减值风险；产品迭代不及预期；产品禁售风险。

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